韩国股市上演“疯牛 ”行情，年内大涨近74%领跑全球 ，总市值增长约11万亿元。

　　炒股热潮席卷全社会
，人均坐拥两个股票账户，有人大赚400倍 ，上班族躲厕所看盘
，散户加杠杆梭哈盛行，未成年人开户一季度激增近10倍 。

　　韩国总统李在明力挺市场 ，叠加AI存储产业爆发，助推股指节节走高。但巴菲特指标已突破危险区间
，外资高位连续套现离场，狂欢背后风险暗涌
。

　　“我买了SK海力士 ，感觉很硬气、很开心。 ”

　　35岁的金敏贞（化名）今年3月刚冲入韩国股市
，就立即享受到了红利 。

　　年初至今，韩国KOSPI指数已累计上涨近74% ，领跑全球
，总市值增长约2600万亿韩元（约合11万亿元人民币）
。虽然5月15日韩股暴跌超6%，但股民依然乐观。

　　“疯牛
”行情背后 ，是全民入市和韩国政府的极力支持 。

　　上班族请假炒股
，躲厕所看盘，未成年人开户激增 ，股民加杠杆入市……

　　普通韩国人把炒股当作摆脱韩国社会“阶层固化”的途径
，韩国总统李在明也把带动韩股上涨视为政府的重要工作之一
。

　　金敏贞人生第一股是在市场恐慌时买入的。

　　一直到今年3月中旬，金敏贞还是一位从未接触过股票的家庭主妇 。当时 ，美以伊局势紧张，韩国股市剧烈波动
，外资猛烈抛售，熔断频发
。

　　她在社交媒体上留意到 ，SK海力士的股价走势异常强劲。受一位辞职后全职投身基金投资的朋友启发
，她用丈夫的账户，在SK海力士股价从百万韩元高位暴跌后 ，买入了一股SK海力士 。

　　“我在大概92万韩元的价位进场
，由于中东战争，刚买进 ，就暴跌到85万
。之后股价来回波动
，我很害怕，就在97万的价位卖掉了。后来我又以95万的价格重新买回 ，涨到110万左右时
，我们就止盈了 。 ”金敏贞对《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）说道。

　　这笔交易让她初尝甜头
。4月末，她自己也开了账户。

　　她告诉每经记者 ，她入场的时候，KOSPI指数大概在5500点左右
，现在都8000点了 。“韩股不是牛，是‘疯牛’ ，非常反逻辑 、反常识
。上周五我给我朋友买了一股SK海力士
，周一就挣了约22万韩元（约合人民币1000元）。我哥哥上周五买了港股的二倍做多SK海力士，10万港币 ，周一挣了30% 。”

　　金敏贞只是韩国“蚂蚁军团
”（散户投资者）疯狂入市的一个缩影
。

　　据她介绍
，自己丈夫的公司领导有一阵甚至请假去银行柜台取钱炒股。“韩国银行卡有交易限额，想大额操作 ，只能去柜台 。”另外
，不少七八十岁的老人也在炒股，“上一辈人经历过‘亚洲四小龙’时期 ，见过韩国经济最繁荣的时候
，他们从那个时候就知道要投资
。 ”

　　从通勤地铁到职场午餐席间，如今韩国处处都有人谈论股市。据韩国《中央日报》报道 ，最近，首尔江南区一家百货公司的员工厕所隔间一到下午3点30分总是全满
，原因是员工们都赶在收盘时间查看股票App 。护理员崔某最近每天提前1小时上班，为的是参加休息室里的所谓“大妈荐股群
”
。

　　给孩子开设股票账户也在父母圈中流行开来。“直接给孩子钱要交税 ，但通过股票账户投资是免税的
，”金敏贞解释道，“所以 ，给孩子开户投资股票在一定程度上被认为是储蓄 。我弟妹原本很反感炒股
，但现在股市过于火热，也打算给孩子开个户。 ”

　　高盛数据显示 ，过去五年间
，韩国的股票交易账户总量翻倍
。截至今年2月26日，韩国活跃股票交易账户数量已突破1.02亿。韩国总人口约为5160万 ，这意味着平均每人拥有约两个股票账户 。约三分之一的人口直接参与股票交易
，这一比例是疫情前（7%）的近5倍
。据Toss Securities汇编的数据，今年第一季度 ，韩国18岁以下未成年人的新开户数量较去年同期激增近10倍。

　　截至今年2月底，韩国活跃股票交易账户数量已突破1.02亿

　　更疯狂的是
，加杠杆“梭哈 ”也成为市场热潮 。

　　5月7日，在职场匿名社区Blind上 ，一篇题为《融资加杠杆梭哈海力士
，干满22亿，冲！》的帖子引发关注
。发帖人晒出的持仓截图显示 ，他通过高达16.97亿韩元的信用融资
，加上自有资金，总计买入了价值近22亿韩元（约1000万元人民币）的SK海力士股票。

　　据韩国金融投资协会数据 ，5月初
，韩国股市融资余额飙升至创纪录的36.3万亿韩元，较去年12月底增长了32% ，相比1月份的27.4万亿韩元激增超8.9万亿韩元 。多家券商在4月底紧急暂停新增信用贷款业务
。

　　对于韩国的“全民炒股
”现象
，渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰对每经记者分析称，“从历史上来看 ，韩国散户投资者是具备‘豪赌’属性的，1997年亚洲金融危机
、2002年信用卡泡沫
，甚至包括2008年全球金融危机之后，韩国散户都是第一批开始加杠杆抄底股市的群体。这种看似‘梭哈’式的投机行为 ，被他们看作是跳出‘阶层固化’的手段之一 。”

　　一位28岁的韩国上班族算过一笔账：自己月薪400万韩元
，首尔公寓价格却超过20亿韩元
。即使不吃不喝，也要40多年才能买房。“以目前的收入 ，储蓄永远买不起房 。投资是唯一的选择。 ”

　　韩国《亚洲经济日报》报道了一个更极端的例子
。六年前
，A先生入狱前用自己全部的2.61亿韩元（约120万元人民币）存款，以每股8530韩元的价格购买了3万股晓星重工的股票。今年4月获释后 ，A先生查看了自己的账户
，声称其总市值已增长至1052.1亿韩元，回报率为40228% 。

　　韩国媒体还报道 ，一名匿名发帖人称
，十多年前她被妈妈带到一家证券公司，用3000多万韩元为她购买了SK海力士股票作为其结婚基金
。根据她分享的账户截图 ，她目前持有782股SK海力士股票。当时的买入价为每股33554韩元，而截至5月15日
，股价已上涨至每股181.9万韩元，回报率高达5300%以上 。

　　金敏贞说 ，韩国人很喜欢看这样的新闻
。

　　全民股市狂欢的背后
，离不开韩国总统李在明的强力推动。

　　李在明去年在竞选韩国总统时，就喊出了“韩国股市5000点
” 。这位曾在采访中自曝在股市中“输光一切”的总统 ，希望将社会资金从过热的房地产引导至股票市场
。他甚至公开批评民众投资海外股市。

　　据韩媒报道
，为表决心，他本人在去年6月选举前数日购买了价值4000万韩元的股票ETF ，并承诺当选后五年每月投资100万韩元 。

　　就任韩国总统一个月内
，李在明便推动修订扩大信托责任范围以提升董事会问责制，随后改革股息税以鼓励分红 ，扩大执法资源打击市场违法行为
，并公布通过MSCI纳入发达市场地位的路线图，旨在推动企业价值提升
。

　　今年2月 ，韩国国会通过关键的《商法》修订案，要求上市公司必须注销回购的库存股。

　　3月
，韩国政府又宣布将“原则上禁止 ”上市公司将旗下子公司分拆再度上市 。“双重上市”长期被视为是稀释母公司股权价值、造成“韩国折价
”的结构性根源。

　　有韩国官员近日表示，韩国市净率远低于发达经济体约3倍的平均水平 ，并呼吁从“韩国折价”走向“韩国溢价 ”
。

　　王昕杰告诉每经记者
，“2025年以来，韩国政府所倡导的提高股东回报率吸引了外资的注意 ，加上AI上游硬件需求东移
，外资净买入大幅增加。上涨动能建立之后，韩国机构和散户跟随入市 。
”

　　为了方便上班族炒股 ，韩国交易所甚至计划延长交易时间
。今年9月起
，韩国交易所将增设盘前与盘后交易时段，股市总交易时长将从现行的6小时30分钟延长至12小时。延长交易参与者以普通散户为主 ，大多是无法在正常营业时间炒股的职场人士 。

　　政府的改革决心与AI产业的爆发形成了共振
。

　　得益于市场对传统存储芯片以及用于AI服务器的HBM芯片的需求增加
，截至5月15日收盘，三星集团总市值达到1725万亿韩元 ，SK海力士总市值达1296万亿韩元，两大集团合计占韩国KOSPI总市值的49.25%。

　　SK海力士员工也迎来了财富狂欢
，2025年人均绩效奖金约1.4亿韩元（约合人民币65万元），创下公司历史最高纪录 ，据麦格理证券
，今年人均奖金预计将达到约320万元人民币 。

　　高额绩效红利之下，SK海力士相关岗位成为求职热门 ，大批求职者争相涌入
。据韩媒报道
，韩国求职社区甚至掀起一股“主动降学历求职
”的讨论热潮：不少拥有本科 、硕士学历的求职者，打算刻意隐瞒高学历背景投递生产岗；还有在读本科生直接发帖咨询 ，能否办理休学
，应聘入职。

　　同样都是做存储芯片，三星电子正站在史上规模最大的生产停摆危机的边缘 。5月13日 ，在经过长达17小时的马拉松式谈判后
，三星电子劳资双方宣告谈判破裂，原定于5月21日启动的18天大罢工计划将继续推进
。

　　在三星芯片部门负责装配线物流工作的宋永基（音译）在接受媒体采访时称 ，“很多员工都跳槽去了SK海力士。”

　　华尔街投行对韩国股市也在持续看好 。

　　摩根大通将KOSPI指数基准目标从7000点上调至9000点，牛市情景目标从8500点上调至10000点
，意味着还有约33%的上涨空间。

　　韩国本土券商Hyundai Motor证券更是喊到了12000点
。

　　不过，有数据已经开始“报警 ”。韩国股市的总市值与GDP之比（即“巴菲特指标
”）已飙升至200%以上的危险区间 。

　　“聪明钱”也在高位套现离场
。王昕杰对每经记者透露 ，截至5月12日
，外资连续第6日抛售韩股，散户则逆势净买入6.5万亿韩元 ，本土机构在当日也由净买入转为午后净卖出1.29万亿韩元。

　　另据etf.com的数据
，资管巨头贝莱德（BlackRock）旗下iShares MSCI韩国ETF上周（5月4日至8日）净流出10.5亿美元，创历史纪录 ，5月12日又遭到1.05亿美元的净流出 。

　　“我们认为未来数周韩国股市回调风险上升
。 ”渣打银行全球首席投资总监布思哲（Steve Brice）发出警示。

　　王昕杰对每经记者解释称
，虽然当前KOSPI的滚动市盈率（约17倍）远低于纳斯达克指数，但其10年估值分位数已达到90%以上 。这意味着 ，虽然没有达到极端高估的水平
，但其上涨速度过快，已积累了相当大的回调风险
。

　　5月15日 ，韩国KOSPI指数早间短暂突破8000点后跳水，收跌6.12%
，报7493.18点。当天，SK海力士下跌7.66% ，三星电子跌8.61% 。

　　但是
，金敏贞并不担忧
。“我觉得，韩国政府不允许股市暴跌 ，这是事关国运的事情。
”她对每经记者表示
，“我和丈夫现在都是AI的信徒，而且存储芯片是刚需 。”

　　“现在 ，韩国只分为两种人
，一种是买了SK海力士（股票）的，一种是没有买的。我买了SK海力士 ，感觉很硬气
、很开心
，我上车了
。 ”金敏贞说道。

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　　记者|兰素英 实习生|雷婷婷

　　编辑|金冥羽王嘉琦 易启江