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　　5月29日 ，燕东微高位回调，但单月涨幅仍定格在70%
，过去10个月累计暴涨270%
。而这场资本盛宴最大的赢家，正是其背后的“好兄弟 ”京东方 ，10亿元初始投资已坐享57.33亿元浮盈。

　　5月29日
，燕东微收盘报72.27元/股，单日跌幅达7.56% ，公司总市值回落至1031.74亿元 。而就在前一个交易日
，该股刚以20%的涨幅封涨停，收于78.18元
。

　　短暂的回调并未掩盖本轮行情的凌厉走势 ，数据显示
，该公司本月股价已暴涨70.09%，自去年7月底行情启动以来 ，累计涨幅更是高达270.81%。

　　燕东微股价狂飙的背后
，最大赢家之一当属京东方 。作为北京国资“芯屏”战略的两大核心主体，燕东微与京东方在资本、业务 、人才方面深度绑定 ，而这段紧密的合作关系，也为燕东微提供了想象空间
。

　　若以今日股价计算
，京东方持有的燕东微市值已达到67.33亿元，浮盈高达57.33亿元。

　　单月暴涨70%

　　5月29日 ，燕东微高位回调
，收于72.27元/股，单日跌幅7.56% ，总市值回落至1032亿元；前一个交易日
，该股以20%涨停报收，股价报78.18元 ，创上市以来新高 。拉长周期看
，自去年7月底至今，公司股价已上涨270.81% ，本月涨幅更高达70.09%
。

　　近期
，燕东微的行情源于多重利好集中爆发。华为发布“韬定律
”是点燃市场情绪的导火索 。5月25日，华为宣布秋季推出的新款麒麟芯片将首次采用基于“韬定律”的商用逻辑折叠技术
。

　　据悉 ，“韬定律”旨在通过系统性降低时间常数
、压缩信号传播时延，在传统摩尔定律逼近物理极限的背景下
，实现晶体管密度与性能的持续提升。这一中国原创发展指导原则，不仅为国内半导体产业开辟了新路径 ，也直接带动整个A股半导体板块走强 。

　　紧随其后
，台积电涨价的消息进一步强化了国产半导体的成长逻辑。5月27日，台积电宣布下半年上调3纳米制程价格 ，最高涨幅达15%
，并预计明年继续提价5%至10%
。

　　燕东微作为国内少数掌握12英寸晶圆制造能力的企业，成为这波行情的核心受益者。截至2025年末 ，燕东微分别在四川与北京建有6英寸与8英寸晶圆产线
，目前其位于北京的两条12英寸产线中，旗下子公司燕东科技的产线一阶段已建成 ，月产能达2万片
，剩余产能尚处于建设阶段 。

　　受益于下游需求的回暖以及产能的释放，2025年燕东微的产销量也实现稳步增长
。年报数据显示 ，公司全年晶圆代工销量达122.86万片，同比增长12.06%；自有产品销量达103.4亿只
，同比增长29.71%。

　　值得注意的是，聪明资金也已悄然布局 。2026年一季度 ，南方基金郑晓曦与银华基金方建管理的产品大幅加仓
，分别新进成为公司第八和第十大流通股东
。按当前股价测算，这两只基金的持仓市值较一季度末已上涨90.69%。

　　“好兄弟 ”京东方

　　燕东微股价狂飙的背后 ，最大赢家之一当属京东方 。

　　作为北京国资委“芯屏
”战略的两大核心支柱
，京东方与燕东微的深度绑定早已超越简单的产业协同
。

　　早在2021年，京东方便以极具前瞻性的眼光 ，通过旗下天津京东方创投向燕东微战略投资10亿元
，增资后持股比例达9.14%，成为当时公司第五大股东。

　　伴随燕东微2022年上市 ，这笔投资也迎来了可观的回报
，京东方的持股市值在短短一年内达到21.39亿元，投资浮盈高达113.9% 。若以今日股价计算 ，其持有市值已达到67.33亿元，较最初的投资成本已实现了57.33亿元浮盈
。

　　事实上
，双方资本层面的联动并未止步于早期入股。2024年11月，燕东微与京东方同步出手 ，分别出资49.9亿元与20亿元参与了北电集成的增资扩股
，并相继成为其第一和第五大股东 。此外，燕东微还与京东方和北京国资系资本签署了一致行动人协议 ，合计控股59.95%
，将北电集成纳入合并报表。

　　公开信息显示，燕东微科创板IPO实际募资37.57亿元 ，其中有30亿元用于建设其12英寸产线；而2024年增资款项则用于更加先进的12英寸产线建设
。纵观公司两轮关键的产能升级
，背后均能发现京东方的身影。

　　依托紧密的资本关系，双方在业务层面上也有不少合作 。京东方子公司中祥英在燕东微的12英寸产线建设中提供了相关的技术支持服务
。

　　此外 ，燕东微还在相关公告中提及
，北电集成生产线项目的规划产品包括了显示驱动芯片，并以京东方为例佐证了该赛道广阔的市场空间。而京东方是否会成为北电集成的重要客户 ，目前仍未有明确答案 。

　　值得注意的是，在人员配置上
，燕东微的高管层也与京东方勾连颇深
。

　　资料显示，燕东微上一任董事长谢小明早年曾任京东方电子集团副总裁；现任副董事长兼总经理刘锋 ，此前在京东方集团担任高级副总裁、传感器及应用解决方案事业CEO。除此之外
，包括非独立董事顾振华 、副总周贺等同样出身京东方体系 。

　　股价狂欢下的隐忧

　　尽管燕东微在资本市场上表现亮眼，不过其基本面却出现了“增收不增利
”的局面
。

　　财报显示 ，得益于制造服务板块市场的扩大
，燕东微2025年全年实现营收18.33亿元，同比增长7.56%；公司营收在2026年一季度进一步增长 ，同比大幅攀升至75.84%。

　　然而在营收增长的背后
，公司亏损规模却在不断扩大 。2025年公司归母净亏损达4.08亿元，同比增长119.99%
。2026年一季度 ，即便营收大涨七成
，亏损依旧同比扩大22.75%。

　　业绩承压的核心诱因，来自公司大幅增长的研发开支 。2025年公司研发费用为8.02亿元 ，同比增长136.24%，占营收比例达43.74%；进入2026年一季度
，公司的研发费用同比再增70.9%，占营收比例更是高达62.20%。公司表示 ，相关投入主要用于各尺寸晶圆产线的工艺迭代
、新型半导体产品研发等项目
。

　　经营层面的矛盾叠加股价大幅上涨
，让市场对燕东微的看法出现了明显的分歧。就在公司股价节节攀升之际，燕东微的大股东们却开启了减持模式 。

　　2025年下半年以来 ，公司第四大股东大基金共减持3318.6万股
，合计套现10.89亿元
。

　　第二大股东亦庄国投在2025年7月和今年1月完成减持，累计减持2855.24万股 ，套现9.39亿元
，这也是其上市以来的首次减持。今年5月，亦庄国投再发公告 ，拟减持不超过1427.62万股
，本次减持若全额落地，那么其持股比例有望从目前的9.83%跌至8.83% 。

　　另一家国资系股东北京京国瑞国企改革发展基金（有限合伙）也在近期频频减持 ，其持股比例已从原来的8%跌至如今的4.62%
。而早在2025年三季度，国家军民融合产投基金也退出了公司的前十大股东名单。

　　除了国资股东之外
，市场化机构也开始纷纷选择离场 。永赢张海啸所管理的永赢半导体产业智选混合发起，在2025年末新进十大股东 ，仅时隔一个季度便退出榜单
。

　　此外
，长江资管作为燕东微的创始股东之一，自2025年三季度开始连续两个季度大幅减持 ，目前同样不在前十大股东之列。

　　多空分歧白热化
，燕东微的后市注定不会风平浪静 。