玩家辅助神器“白金岛字牌集是怎么开挂的”其实确实有挂

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  港股市场正上演“冰火两重天”:一边是企业赴港上市热情不减 、百家排队静待IPO;另一边却是大量中小上市公司深陷低估值、低流动性、低关注度的“三低”困局,长期无人问津 。

  数据显示,港股目前有近2000家公司市值低于50亿港元 ,占比超七成;其中市值不足10亿港元的公司超过千家。从成交量来看,约3%的头部企业贡献了市场70%以上的成交额,而超过1000家公司日均成交额不足5万港元 ,占比高达三分之一。港股中小上市公司如何破局?这又给拟赴港上市企业带来哪些启示?日前 ,证券时报记者就此专访了香港中小上市公司协会主席席春迎 。

  第二增长曲线欠缺

  证券时报记者:目前港股有超七成公司市值低于50亿港元,近千家公司日成交额不足5万港元,普遍陷入“三低 ”状态 ,您怎么看这个现象?核心原因是什么?

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  席春迎:其实这不是港股独有的问题,全球资本市场都差不多,美股 、A股里中小市值公司也占绝大多数 ,只是表现不一样。A股10亿元以下市值的公司很少,而港股10亿港元市值以下的公司差不多有一半,关键还是市场结构不同——港股以机构为主 ,只看业绩和确定性,小公司很难被关注;A股散户多,交易天然更活跃。

  更深层看 ,这其实是企业的“成长陷阱 ”,总结来说就是“中等市值陷阱” 。上市前企业基数小 、靠资金和红利推动,增长很快;上市后体量变大 ,资金推力难以为继 ,老股东要退出,再加上很多企业没有第二增长曲线,自然就卡在小市值区间出不来 。

  此外 ,这些公司赴港上市后不路演、不与机构投资者沟通、不分红,机构根本不了解你,也就不会写投研报告 ,于是陷入“越没人关注越跌,越跌越没人关注”的死循环。

  证券时报记者:不少内地企业带着A股的经验来港上市,结果发现上市就是高点 ,落差非常大,为什么会出现这种情况?

  席春迎:港股和A股的底层逻辑完全不一样。A股有一定的政策引导,流动性也很强;港股是纯市场化 、纯机构导向的市场 ,上市不是终点,反而是企业发展的新起点 。上市前所有股东目标高度一致,就是把企业做上市;上市后面临解禁退出 ,利益立刻分化。由于港股没有强制分红制度 ,也没有市值管理要求,企业资质不好的股价就只能跌,跌了也没人托底 ,所以很多企业会出现“上市即巅峰 ”的情况。

  未来香港要做产业放大器

  证券时报记者:有的企业在港股估值被低估,但也有企业在港股的估值甚至高于A股;此外,如今港股上体量大的企业 ,如腾讯、阿里等估值却不高,反而未盈利的大模型公司估值飞上天,这体现了港股投资者怎样的偏好?

  席春迎:这就是机构定价和市场情绪的分化 。机构投资者看腾讯、阿里 ,看的是当下盈利和增速;看AI大模型企业,炒的是未来想象空间。相比A股,港股公司的质地会更加真实 、客观和市场化地体现在股价和市值上。当然 ,也正因为这样,没有太多的情绪缓冲,企业质地不好就只能下跌 ,所以企业自身实力至关重要 。

  证券时报记者:您之前提出 ,香港正在从传统融资市场,转向产业资本化平台、跨境整合枢纽,这个定位转变 ,对中小上市公司意味着什么?

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  席春迎:过去香港就是资金中转站,企业融一笔钱就走;未来香港要做产业放大器,帮企业做并购重组、跨境整合 、价值重估。国家给香港的定位也变了 ,不只是金融中心,还要做科技中心、供应链枢纽。香港有资本和规则,但是缺产业;内地有产业、有优质项目 ,缺一个国际化资本平台,两者结合,就是中小企业最大的机会 。对港股中小公司来说 ,可以通过并购整合来打造第二增长曲线。

  证券时报记者:协会今年全力推进“百亿市值上市公司培育计划 ”,具体是怎么落地?

  席春迎:我们是实打实帮企业补短板。第一步筛选标的,从全市场挑两类公司:一类是估值被严重低估的公司 ,他们盈利稳定 、市盈率极低、甚至账上现金比市值还高;另一类是有被并购需求的公司 ,他们业务稳定、负债正常,适合做产业整合 。第二步找项目,和银行 、地方政府等有关机构合作 ,把内地优质的科技 、高端制造项目引过来,和港股上市公司做跨境并购、盘活资产 。第三步强赋能,用我们的“AI港通 ”平台 ,帮企业写报告、做路演 、对接机构,解决没人看、没人懂、没人买的问题。

  主动求变系统施策

  证券时报记者:目前港股小市值公司不少是业务偏传统的,AI怎么赋能?

  席春迎:AI不再是“工具” ,而是“基础设施”。中小上市公司必须把AI视为战略资产,推动企业经营全面数字化 、智能化 。战略重构方面,确立AI优先战略 ,建立“企业AI中台 ”,整合业务、财务、客户与供应链数据。场景落地方面,在生产 、风控、客服、投研等场景引入AI自动化 ,提高效率与透明度。智能协同方面 ,与行业伙伴共建AI算法与模型共享生态,形成“AI共训 、资源共通”的跨企业智能型网络 。港股很多传统小公司盈利不错、资产扎实,只要装上AI、注入新业务 ,估值逻辑就有望迎来转变。

  证券时报记者:对于还陷在“三低”困境里的港股中小企业,您有何建议?

  席春迎:第一要有责任意识,董事会 、大股东有义务为股东资产保值增值。第二必须主动求变 ,老业务到顶了就找第二增长曲线,没人关注就去路演 、就做分红计划,没有增长就去并购、去合作 。

  证券时报记者:要系统性解决中小企业的困境 ,政策层面可以做些什么?

  席春迎:首先,港股需要一套常态化的优胜劣汰机制,不然长期低成交、无价值的公司会占用市场资源 ,影响港股市场的效率和投资者信心;其次,港股创业板与科创 、创业关联较弱,应该真正向创新企业倾斜;最后 ,香港特区政府也提出要做“有为政府 ” ,那就要主动把培育百亿市值企业、本土科技企业上市当成其中一个目标,可以效仿内地抓落地、抓成效。

(文章来源:证券时报)

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