港股市场正上演“冰火两重天”：一边是企业赴港上市热情不减 、百家排队静待IPO；另一边却是大量中小上市公司深陷低估值
、低流动性、低关注度的“三低 ”困局
，长期无人问津 。

　　数据显示，港股目前有近2000家公司市值低于50亿港元 ，占比超七成；其中市值不足10亿港元的公司超过千家
。从成交量来看，约3%的头部企业贡献了市场70%以上的成交额
，而超过1000家公司日均成交额不足5万港元，占比高达三分之一。港股中小上市公司如何破局？这又给拟赴港上市企业带来哪些启示？日前 ，证券时报记者就此专访了香港中小上市公司协会主席席春迎 。

　　第二增长曲线欠缺

　　证券时报记者：目前港股有超七成公司市值低于50亿港元
，近千家公司日成交额不足5万港元，普遍陷入“三低
”状态 ，您怎么看这个现象？核心原因是什么？

　　席春迎：其实这不是港股独有的问题
，全球资本市场都差不多，美股 、A股里中小市值公司也占绝大多数 ，只是表现不一样
。A股10亿元以下市值的公司很少
，而港股10亿港元市值以下的公司差不多有一半，关键还是市场结构不同——港股以机构为主 ，只看业绩和确定性
，小公司很难被关注；A股散户多，交易天然更活跃。

　　更深层看 ，这其实是企业的“成长陷阱
”，总结来说就是“中等市值陷阱” 。上市前企业基数小、靠资金和红利推动
，增长很快；上市后体量变大，资金推力难以为继 ，老股东要退出
，再加上很多企业没有第二增长曲线，自然就卡在小市值区间出不来
。

　　此外 ，这些公司赴港上市后不路演
、不与机构投资者沟通、不分红
，机构根本不了解你，也就不会写投研报告 ，于是陷入“越没人关注越跌
，越跌越没人关注 ”的死循环。

　　证券时报记者：不少内地企业带着A股的经验来港上市，结果发现上市就是高点 ，落差非常大
，为什么会出现这种情况？

　　席春迎：港股和A股的底层逻辑完全不一样 。A股有一定的政策引导，流动性也很强；港股是纯市场化 、纯机构导向的市场 ，上市不是终点，反而是企业发展的新起点
。上市前所有股东目标高度一致
，就是把企业做上市；上市后面临解禁退出，利益立刻分化。由于港股没有强制分红制度 ，也没有市值管理要求
，企业资质不好的股价就只能跌，跌了也没人托底 ，所以很多企业会出现“上市即巅峰
”的情况 。

　　未来香港要做产业放大器

　　证券时报记者：有的企业在港股估值被低估
，但也有企业在港股的估值甚至高于A股；此外，如今港股上体量大的企业 ，如腾讯
、阿里等估值却不高
，反而未盈利的大模型公司估值飞上天，这体现了港股投资者怎样的偏好？

　　席春迎：这就是机构定价和市场情绪的分化。机构投资者看腾讯、阿里 ，看的是当下盈利和增速；看AI大模型企业
，炒的是未来想象空间
。相比A股，港股公司的质地会更加真实 、客观和市场化地体现在股价和市值上。当然 ，也正因为这样，没有太多的情绪缓冲
，企业质地不好就只能下跌，所以企业自身实力至关重要 。

　　证券时报记者：您之前提出 ，香港正在从传统融资市场
，转向产业资本化平台
、跨境整合枢纽，这个定位转变 ，对中小上市公司意味着什么？

　　席春迎：过去香港就是资金中转站
，企业融一笔钱就走；未来香港要做产业放大器，帮企业做并购重组、跨境整合 、价值重估
。国家给香港的定位也变了 ，不只是金融中心
，还要做科技中心
、供应链枢纽。香港有资本和规则，但是缺产业；内地有产业、有优质项目 ，缺一个国际化资本平台
，两者结合，就是中小企业最大的机会 。对港股中小公司来说 ，可以通过并购整合来打造第二增长曲线
。

　　证券时报记者：协会今年全力推进“百亿市值上市公司培育计划”，具体是怎么落地？

　　席春迎：我们是实打实帮企业补短板。第一步筛选标的
，从全市场挑两类公司：一类是估值被严重低估的公司，他们盈利稳定 、市盈率极低
、甚至账上现金比市值还高；另一类是有被并购需求的公司 ，他们业务稳定、负债正常
，适合做产业整合 。第二步找项目，和银行 、地方政府等有关机构合作 ，把内地优质的科技、高端制造项目引过来
，和港股上市公司做跨境并购
、盘活资产
。第三步强赋能，用我们的“AI港通 ”平台 ，帮企业写报告、做路演 、对接机构
，解决没人看
、没人懂、没人买的问题。

　　主动求变系统施策

　　证券时报记者：目前港股小市值公司不少是业务偏传统的，AI怎么赋能？

　　席春迎：AI不再是“工具 ” ，而是“基础设施” 。中小上市公司必须把AI视为战略资产
，推动企业经营全面数字化 、智能化
。战略重构方面，确立AI优先战略 ，建立“企业AI中台
”，整合业务
、财务、客户与供应链数据。场景落地方面
，在生产 、风控
、客服、投研等场景引入AI自动化，提高效率与透明度 。智能协同方面 ，与行业伙伴共建AI算法与模型共享生态
，形成“AI共训 、资源共通”的跨企业智能型网络。港股很多传统小公司盈利不错
、资产扎实，只要装上AI、注入新业务 ，估值逻辑就有望迎来转变
。

　　证券时报记者：对于还陷在“三低 ”困境里的港股中小企业
，您有何建议？

　　席春迎：第一要有责任意识，董事会 、大股东有义务为股东资产保值增值。第二必须主动求变 ，老业务到顶了就找第二增长曲线
，没人关注就去路演、就做分红计划，没有增长就去并购
、去合作 。

　　证券时报记者：要系统性解决中小企业的困境 ，政策层面可以做些什么？

　　席春迎：首先
，港股需要一套常态化的优胜劣汰机制，不然长期低成交、无价值的公司会占用市场资源 ，影响港股市场的效率和投资者信心；其次，港股创业板与科创 、创业关联较弱
，应该真正向创新企业倾斜；最后，香港特区政府也提出要做“有为政府
” ，那就要主动把培育百亿市值企业
、本土科技企业上市当成其中一个目标
，可以效仿内地抓落地、抓成效
。

（文章来源：证券时报）

5月21日，中国人寿集团官网更新集团领导成员信息 ，王干出任中国人寿集团党委委员。

中国人寿集团官网信息显示
，王干于1975年出生，管理学硕士学位 ，2026年5月起任现职 。曾任太平养老保险股份有限公司党委书记 、总经理
，中国太平保险集团有限责任公司党委组织部部长
、人力资源部总经理
。（记者付秋实）

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